In caso di utili provenienti da una stabile organizzazione, localizzata in un paese a fiscalità privilegiata, di una società partecipata estera che invece è residente in un paese non considerato a regime fiscale privilegiato, ai fini della tassazione vanno trattati autonomamente gli utili prodotti dalla partecipata direttamente rispetto a quelli prodotti dalla stabile organizzazione. Se, invece, la società partecipata è qualificabile come entità residente in un paese a regime fiscale privilegiato, anche gli utili della stabile organizzazione si considerano provenienti da un’entità black list, a prescindere dalla sua ubicazione (Agenzia delle Entrate - Principio di diritto n. 18 del 29 maggio 2019).